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nba勇士vs步行者打架:新三板公司天地壹號憑借“蛇吞象”交易成業界焦點

勇士vs国王第三节录像 www.ptmje.club 2019-06-03 15:25 文章來源:投資者網 作者:

【導讀】 凈利同比下滑、北拓計劃不順暢、人事頻繁震蕩、外患不斷的天地壹號,更急迫地希望通過強大的增量市場和渠道來提升業績.華南發家的飲料品牌天地壹號(832898.OC)憑借一起蛇吞象的交易成為業界焦點.

凈利同比下滑、“北拓計劃”不順暢、人事頻繁震蕩、外患不斷的天地壹號,更急迫地希望通過強大的增量市場和渠道來提升業績。

華南發家的飲料品牌“天地壹號”(832898.OC)憑借一起“蛇吞象”的交易成為業界焦點。4月26日,飲料巨頭“匯源果汁”(01886.HK)公告稱,公司與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司(下稱“廣州和智”),簽訂合作框架協議成立合資公司,天地壹號等持股60%,匯源果汁持股40%。

根據協議,天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元,占股60%;匯源果汁以資產出資方式出資24億元,包括匯源果汁商標。合資公司成立后,將以人民幣30億元向匯源集團受讓合資公司開展經營活動所需要的資產、股權和渠道,以拓展果汁市場。同時,匯源與天地壹號建立密切合作關系,匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產所需的原料及代加工生產服務。

名不見經傳的天地壹號收購飲料巨頭匯源果汁,這是一次“以小搏大”的交易案例,還是雙方互補結盟的故事?盡管外界聲音不斷,但還在細節探討中的合作,現在下結論還為時尚早。

以小攀大?

翻看匯源果汁的發展史,可發現其27年的歷史呈現大起大落之勢。在創始人朱新禮的帶領下,匯源果汁曾在2007年登陸港交所,募集的24億元資金創造了當年IPO的最大規模。但自此之后,匯源果汁就走在了下坡路。

2008年,可口可樂曾宣布以24億美元收購匯源果汁,但收購最終以失敗告終。自此以后,匯源果汁的股價一直走跌。

2018年3月29日,匯源果汁又因違規向匯源集團旗下北京匯源借出了42.75億貸款直接導致被港交所停牌,年報發布一拖再拖,2018年的年報至今還未公布。

匯源果汁公告稱,若不能在2020年1月底完成上述復牌條件,港交所將展開取消公司上市地位的程序??杉?,2019年是決定匯源是否能保住上市公司地位的關鍵節點。

同時,匯源果汁債務纏身。2017年上半年財報顯示,截至2017年6月30日,公司負債額約為85.78億元,負債比率為82.5%。其中,需要在一年內償還的負債為55.79億元。

面對巨額的債務承壓,匯源果汁急需資金輸血。本次交易匯源果汁擬以“匯源”品牌等無形資產出資,并且持股比例小于天地壹號,業內紛紛猜測匯源是否賣身?

對此,匯源果汁稱,“是合作不是交易,相當于請管理團隊帶著資金與匯源一起把匯源果汁事業發揚光大。”

天地壹號董事長陳生在接受媒體采訪時表示,本次合作是雙方的聯手,新合資公司走經銷商和自營模式,不會存在兩個匯源品牌的情況。

中國食品產業分析師朱丹蓬稱,如果雙方合作成功,合資公司成立后,匯源會提供原料,天地壹號則在下游進行生產與銷售,同時匯源也會通過合資公司的生產經營獲得資金,緩解資金問題。

可見,雙方是互有訴求,結盟意味更濃。而對于合資公司誰來主導,以及未來天地壹號是否將全權負責匯源果汁的下游經營等問題,《投資者網》致電致函天地壹號,但截至6月2日18:00,未收到任何回復。

36億巨資從何而來

業界傳言此次合作匯源放棄了實力較強的中糧等潛在對象,卻選擇了與名不見經傳的天地壹號合作,結果令人震驚。

但事實上,早在多年前,雙方就已有過合作,匯源果汁曾向天地壹號提供相關原料的救急。此次合作,從目前來看,天地壹號的受益不少。不僅打了漂亮的公關仗,還成功晉級一流飲料企業陣營。天地壹號2018年公司財報顯示,其實現營收21.17億元,凈利潤3.4億元。2019年第一季度營業收入為4.66億元,同比增長59.8%,歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.61億元,比去年同期提升351%。

而據匯源果汁發布的2017上半年報告,報告期內,集團營業收入為人民幣28.02億元,較2016年同期提升4.3%。同時截止2017年6月30日,負債比率為82.5%,包括可換股債券的負債比率為70.0%,而不包括可換股債券的負債比率為61.0%。

可見,無論從營收還是凈利潤數據來看,兩者之間的差距并不大,雙方皆有20多年的發展歷史,外界對天地壹號“以小攀大”的說法有失偏頗。

但從合作細節看,還存在很多地方值得探討。單從合作資金來說,天地壹號將和廣州和智以現金形式出資36億元成立合資公司,這一出資額對于2018年全年凈利潤3.4億元的天地壹號來說,是一筆不少的費用支出。

對此,中國食品產業分析師朱丹蓬稱,天地壹號雖發展不錯,但營收的增長,主要得益于貨品銷量的增加,且營收增速已經放緩。

數據顯示,2017年和2018年上半年,天地壹號在廣東省內市場收入同比分別增長14.06%、3.27%。同時,自2018年以來,天地壹號的凈利潤均處于同比下滑狀態。其中,2018年一季度,天地壹號凈利潤為1361.39萬元,同比下滑68.46%。

此次合作對天地壹號來說可能是一次突破的契機,但和巨頭合作首先需要的是巨額資金,天地壹號能否拿的出來,或通過什么途徑籌集資金,還待時間的答案。

會否助力“北拓”?

總部位于廣東江門的天地壹號起家于蘋果醋的研發、生產及銷售,其創始人是北大才子陳生,其不僅發明了蘋果醋產品,還打造了“第五道菜”的概念,讓旗下果醋產品一經上市后,就迅速一銷而空,三個月就實現了盈利,迅速成為替代酒類的最佳餐桌飲品。

經過22年的發展,如今的天地壹號已經成為中國最大的醋飲料生產商,且還以50%的速度遞增,市場份額占比為40%,在廣東更是占據了80%的市場。

近年來,由于華南市場趨于飽和,天地壹號于2016年開始了北拓之旅,計劃將產品推向華中、華北地區。數據顯示,截至2017年,共開發355個縣域市場,新增市場營收為2.24億元,占總營收的13.14%,營收同比僅增加1億元。

朱丹蓬稱,天地壹號的“北拓計劃”并不順暢。在體量未出現明顯增長的同時,整體成本、人工、人員等方面支出的增加,這直接拉低了凈利潤。

伴隨著業績不佳的是頻繁的人事調整。公告顯示,2017年10月13日,天地壹號財務總監黃水榮辭職;11月14日,董事會秘書蔡術良遞交辭職報告;2018年8月,天地壹號董事曹旭光因個人原因辭去公司董事職務。

內困之下,外患也不斷。在天地壹號北拓的同時,其它競爭對手也將目光瞄準了這一細分市場。2018年8月,百事上架“醋之語”果醋氣泡飲料;3月,匯源在傳統蘋果醋飲料基礎上,添加陳皮、蜂蜜,發布陳皮蘋果醋飲料;2017年8月,廣藥集團旗下潘高壽藥業聯手廣東冠寶飲料有限公司,推出潘高壽蘋果醋飲料。

這些競爭對手的入局讓銷售增速漸緩的天地壹號更急迫地希望強大的增量市場和渠道提升業績,提高自身產品的市場覆蓋率,以占領更多的終端渠道,與對手拉開差距,而匯源果汁的優勢無疑將補足天地壹號的短板。但目前來看,合資公司的成立還處于探討細節階段,談這些似乎還為時太早。處在北拓困局中的天地壹號,是坐等救兵,還是自力更生,是挺糾結的問題。

標簽: 天地壹號

天地壹號

  • 個股代碼:832898
  • 注冊資本:4.29億
  • 掛牌日期:2015-08-20
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