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勇士vs奇才库里51分:新三板增強對優質企業吸引力 關鍵是要明確改革發展目標

勇士vs国王第三节录像 www.ptmje.club 2019-06-05 09:40 文章來源:中國證券報 作者:

【導讀】 日前,新三板掛牌公司數量降至一萬家以內,引發一定關注,新三板要解決當前發展中面臨的問題,關鍵是要明確改革發展目標.

日前,勇士vs国王第三节录像掛牌公司數量降至一萬家以內,引發一定關注。

“實際上,掛牌公司數量下降是市場發展過程中的正常現象,是從高速度發展轉向高質量發展的必經階段,應理性客觀地看待。”中證金融研究院高級研究員冷云生、中證金融研究院助理研究員常嶸日前在接受中國證券報記者專訪時表示,自2013年正式運營以來,新三板已成為資本市場支持中小微企業成長重要平臺,但在快速發展的同時,也積累了一些問題、面臨一些困難,需逐步加以解決。當前,優化金融體系結構、提高股權融資比重是我國金融改革重點,新三板的作用更加重要、任務更加艱巨、地位更加凸顯。

摘牌數量多少不是評判市場質量高低依據

中國證券報:您認為新三板掛牌公司數量下降主要是什么原因,如何看待這一現象?

冷云生:截至2019年5月31日,新三板累計有3146家公司摘牌,其中強制摘牌208家,主要原因是無法披露年報、半年報;主動摘牌2938家。

主動摘牌原因可總結為以下三個方面。

第一,部分掛牌公司在新三板市場迅速成長,達到IPO條件或受上市公司等大型企業青睞,因籌劃IPO或被并購而摘牌。這體現了新三板對企業的培育與規范功能,以及多層次資本市場之間的有機聯系。

第二,掛牌后難以適應公眾公司的規范義務和監管要求,無法履行信息披露義務而摘牌。“問題企業”的市場出清體現新三板自凈功能與監管導向,有利于完善市場生態,加強市場服務聚焦。

第三,公司在承擔掛牌顯性與隱性成本的同時,沒有取得預期的掛牌收益而摘牌。其中較多為經營穩定性與抗風險能力較弱公司,也有一些業績成長性不錯的公司。例如,在2018年摘牌的1516家公司中,有27.5%的公司最近兩年平均凈利潤超過2000萬元,48.8%的公司最近兩年營業收入復合增長率超過50%。

常嶸:整體而言,新三板公司摘牌常態化充分體現“有進有出”“能進能退”的市場化退出機制,不宜將摘牌公司數量多少與市場質量高低劃等號。公司不在多而在精,市場不在大而在優,市場發展重點不是公司數量,而是制度完善和公司質量提升。

已成服務中小微企業重要平臺

中國證券報:新三板市場自建立以來整體運行如何,目前還存在哪些問題?

冷云生:六年來,作為全國性證券交易場所,新三板積極推進制度創新,建立健全市場監管,市場功能不斷完善,已成為資本市場服務中小微企業重要平臺。

新三板創設存量股份掛牌并公開轉讓的準入機制,掛牌不設財務門檻和股權分散度要求,僅從規范性角度設置五條底線標準;建立小額、快速、靈活、多元的持續融資機制和自律管理的并購重組制度。通過持續信息披露和規范治理機制,提升掛牌企業融資獲取能力。高度市場化的制度安排有效促進中小微企業直接融資。

新三板累計掛牌公司超過13130家,其中中小微企業占比91%,高新技術企業占比65%。共有6300多家公司實施1萬余次普通股發行,融資4830多億元。并購重組累計1330余次,交易金額2000多億元,七成以上為產業并購。近千家企業掛牌后不斷發展壯大,由小微型企業成長為大中型企業。

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